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韓国人「個人投資家が市場を救う？！」11兆ウォンの爆買いで株価急反発、しかし専門家は冷静な分析
韓国の株式市場、KOSPI指数は、わずか一日で地獄と天国を行き来するような激しい変動を見せました。前日の10%近い大暴落の衝撃から立ち直り、一気に8500ポイント台を回復したのです。国内の半導体大手2社の12%台の暴落、金利引き上げ、米国株の下落など、国内外の悪材料が市場に恐怖をもたらしましたが、個人投資家たちは「パニック売り」に走ることなく、過去最大規模となる11兆ウォンを買い入れ、市場の下支えとなりました。大暴落の後には必ず上昇相場が来るという、株式市場の長年の定説が再び証明されるかのような展開です。
6月24日、韓国取引所によると、この日のKOSPIは前営業日比1.86%高の8356.79ポイントで取引を開始し、取引開始早々8500ポイント台を回復しました。前日12%台の暴落を記録した韓国半導体業界の二巨頭、サムスン電子とSKハイニックスの株価も、再び急上昇の動きを見せています。この日の株式市場は、モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル（MSCI）の先進国指数への組み入れ見送り、米国株の下落、金利引き上げへの懸念といった複数の悪材料にもかかわらず、迅速に衝撃を乗り越え、回復する様子を見せました。
特に、前日には韓国取引所（KRX）とネクストトレード（NXT）を合わせて、過去最大規模となる11兆5515億ウォンを純買い越しした個人投資家たちは、この日も取引開始から強い買い意欲を示しています。午前9時20分時点で、個人は7926億ウォンを純買い越し。一方、前日にそれぞれ6兆2469億ウォン、5兆5244億ウォンを純売り越しした外国人投資家と機関投資家は、この日も取引開始から純売り越しの流れを見せています。個人投資家たちは、市場の恐怖が頂点に達したこの時期を、むしろ安値で買い入れる絶好の機会と判断したようです。特に、大暴落の後には上昇相場が来るという株式市場の従来の法則に注目したと分析されています。
前日のKOSPIは、取引中に9000ポイント台を割り込み、最終的には前営業日比9.99%安の8203.84ポイントで取引を終えました。取引中には過去10度目となるサーキットブレーカーが発動されるなど、極めて激しい変動に見舞われました。一日で9.99%の下落は、1996年以降で過去5番目の規模です。過去の急落局面では、今年発生した米・イラン戦争（-12.1%）が1位、2001年の9.11テロ（-12.0%）が2位、2000年のドットコムバブル崩壊（-11.6%）が3位、2008年の金融危機（-10.6%）が4位でした。
しかし、証券業界では、今回の暴落の原因は過去とは本質的に異なると分析しています。今回の暴落は、外部からの大規模な衝撃というよりも、サムスン電子とSKハイニックスといった特定の大型株への資金集中に対する懸念が、投資心理に悪影響を与えたと指摘されています。6月22日、時価総額1位の座を巡って両社間で主導権争いが起き、取引開始直後には買いが集中しましたが、取引中盤からは外国人投資家と機関投資家による大規模な利益確定売りが出ました。これが指数下落とさらなる投げ売りを招き、全業種にわたるパニック売りとサーキットブレーカー発動という負の連鎖を生み出したと分析されています。サムスン電子とSKハイニックスの2銘柄を対象とした単一銘柄レバレッジ取引も、変動性を極大化させました。
これに加えて、バンク・オブ・アメリカ（BOA）による年3回の利上げ予測、SKハイニックスの米国預託証券（ADR）承認遅延、6月末の年金基金によるリバランスへの懸念などが、投資心理をさらに冷え込ませました。ただし、証券業界では、過去の大暴落後に株価が急反発したパターンが今回も再現されると見ています。以前の米・イラン戦争（10.1%）、9.11テロ（2.3%）、ドットコムバブル（5.6%）、金融危機（18.6%）も、株価暴落から5営業日後にはすべて上昇していました。
懸念されていたMSCI先進国市場への観察対象国組み入れ見送り決定の影響は限定的だとの評価です。ミレエセット証券のユン・ジェホン研究員は、「6月19日に発表されたMSCIの『グローバル市場アクセスレビュー』では、投資商品利用可能性の項目が『改善必要（-）』から『普通（+）』に上方修正されたものの、外国為替市場の自由化水準、投資家登録と口座開設、情報フローといった主要項目は『改善必要（-）』の評価が維持され、先進国指数観察対象国への組み入れが見送られるとの見方が有力でした」と述べ、「組み入れ見送りの可能性はすでに市場に織り込まれていたため、今回の発表が市場に与える影響は限定的だろう」と説明しました。現在、市場の目は、今後の世界半導体業界の転換点となるであろうマイクロン社の業績発表に集中しています。前夜のニューヨーク市場では、人工知能（AI）関連株のバリュエーション過熱感と高値警戒感から、フィラデルフィア半導体指数が7.87%急落し、マイクロン（-13.18%）をはじめ、エヌビディア（-4.13%）、テスラ（-5.79%）などのテクノロジー株が一斉に利益確定売りに見舞われました。ダウ・ジョーンズ工業株30種平均は前日比0.09%安、S&P500指数は同1.44%安、テクノロジー株中心のナスダック総合指数は同2.22%安でした。
それでも、専門家たちは韓国株式市場のファンダメンタルズは強固であると診断しています。デシン証券のイ・ギョンミン研究員は、「第2四半期のプレアーニングシーズンを控え、業績見通しの上方修正再開により、ファンダメンタルズの勢いは強まるだろう」とし、「7～8月の株式市場強気見通しと、第3四半期中のKOSPI目標値1万1500ポイントの予測を維持する」と語りました。キウム証券のハン・ジヨン研究員は、「今回の暴落は、半導体への資金集中が極端になったことが、現物市場とデリバティブ市場（単一銘柄レバレッジの影響）で生み出した需給の副作用と見るのが妥当だ」と述べ、「過去の経験から、需給悪化によって発生した株価調整の期間は長くなかったことを思い出す必要がある」と指摘しました。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/016/0002661122
